2020“我的钢铁”年会观点回顾――制造业篇

 新闻资讯     |      2019-12-23

造成世界经济下行压力的主要原因:一是贸易手机游戏下载保护主义抬头和国际贸易摩擦升级,给整个世界带来了不确定性。不确定性影响了私人部门投资、制造业发展以及各国进出口贸易,进而影响了世界经济。二是为了刺激国内经济增长,一些国家长期实炸金花施扩张甚至极度扩张的宏观政策,非常规政策的常态化和长期化不仅造成经济隐患,而且造成金融风险积累。三是危机后一些国家的经济不平等和市场不公平的情况有所加剧。四是地缘政治事件的影响,比牛牛如,英国退欧和意大利政府解散等,地缘政治事件增加国际市场的焦虑和不安情绪,加剧了国际金融市场动荡。

为什么说美联储面临利率政策困境?历史上美联储的货币政策调整,都高度依赖宏观经济数据。尽管今年以来,美国的投资、出口和制造业疲软,但就业、GDP和消费仍然保持较好态势。比如,今年10月和11月美国失业率均为3.5%,是50年较低;今年二季度美国经济增长率2%,为10年较快;今年二季度美国个人消费支出增长率4.6%,为多年较好。很明显,这些宏观经济数据并不支持美联储降息。但是,处于对世界经济下行风险的担心,再加上特朗普持续施压,作为一种妥协和折衷,美联储在宏观数据不支持的情况下连续降息,使美联储下一步的政策操作陷入困境。

展望全球贸易和制造业的未来,徐小庆表示,全球货币政策宽松的滞后效应开始显现,全球贸易和制造业的景气度将有所改善。现在全球PMI正处在见底回升的阶段,而中国的PMI周期领先于全球,将率先回暖。

谈及中国的货币政策,徐小庆指出,今年国内货币政策的宽松主要体现在汇率上。过去两年中国经济处于下行过程当中,汇率的贬值不仅仅相对于美元贬值,更重要的是相对于很多亚洲新兴市场货币都是贬值的。人民币贬值对于经济起到的正面作用被市场低估了。中国经济的韧性,尤其是制造业的韧性,很大程度上取决于汇率政策而不是利率政策。

工银国际首席经济学家程实下一轮库存周期的上行阶段不再是过剩旧产能的回潮,而将是优质新产能的建设。但新产能的建设不仅需要更长的时间,亦需要更为高密度、高技术的新投资予以支撑。制造业整体转向“补库存”的拐点料将在2020年下半年出现。